信立泰上半年业绩反弹，集采后转型初见成效？

　　记者 | 李科文

　　8月10日，信立泰公布今年半年度业绩，实现营收16．68亿元，同比增长21.20%；实现净利润3．48亿元，同比增长46.94%；实现扣非净利润28．3亿元，同比增长29.44%。此外，经营现金流净额从增加3．17亿元至4．08亿元，同比增长28.81%。

　　半年报显示，信立泰的业绩增长与利润增长是由于制剂业务收入增长、部分摊销等固定成本下降与本期利息收入增加相关。经营现金流净额上升是由于本期销售回款较上年同期有所增加。

　　实际上，信立泰还处于集采丢标后的转型阵痛中。信立泰的制剂业务主要有两大核心产品，阿利沙坦酯片（商品名：信立坦）与硫酸氢氯吡格雷片（商品名：泰嘉），半年报显示，信立泰的制剂产品实现营收14．63亿元，占总营收的87.71%。

　　在2019年9月，第二批国家药品集采中硫酸氢氯吡格雷片意外丢标，导致信立泰后续的业绩直接腰斩。此后，信立泰虽通过扩大适用范围带动泰嘉的增长，与阿司匹林展开市场争夺，但还是难掩集采失利。而阿利沙坦酯片则于2021通过谈判续约国家医保目录，也就是说，相比巅峰时期，信立泰的制剂业务如今仅靠阿利沙坦酯片一条腿走路。

　　此外，阿利沙坦酯片的销售增长前景也并不非一路平坦。信立泰表示，国内疫情多点散发，部分地区发生聚集性疫情，医院住院、门诊量急剧下降，新产品医院准入停滞。同时，在细分领域，高血压集采产品多、竞争大，给阿利沙坦酯片的新入院及核心医院的放量带来压力。

　　需注意的是，信立泰的业绩增长，但销售成本与销售费用却不低，主要应该是由于渠道与广告投放。半年报显示，信立泰营业成本为4．17亿元，同比增长12.68%，销售费用达5．9亿元，同比增长42.99%。

　　信立泰表示，公司加大社区、县域市场、零售药店、互联网平台的布局和资源投放，采取灵活的推广策略，提升信立坦覆盖的广度和深度。上半年，信立坦在零售、电商渠道的销量大幅增长。

　　此外，2022年上半年信立泰的特立帕肽注射液（欣复泰Pro）获批上市，规格为20μg：80μl，2.4ml/支，主治骨质疏松。信立泰表示，特立帕肽注射液搭配专用电子注射笔，已替代粉针成为主要销售剂型。但特立帕肽注射液具体能为制剂业务贡献了多少营收，是否弥补了硫酸氢氯吡格雷片丢失集采的营收缺口，这些信立泰均未作详细的披露。

　　在转型业务上，信立泰表示布局涵盖心血管四大领域（脑血管、心血管、心脏实体、外周血管）及六大科室（心内科、心外科、神内科、神外科、肾内科、血管外科），且切入植入介入器械产品领域。

　　此前，信立泰砍去了多项非核心业务，售卖资产进行资金回笼。信立泰转让了达泊西汀、厄洛替尼、利伐沙班、重组人促卵泡激素-CTP融合蛋白注射液、甲磺酸伊马替尼原料药及其制剂等多个品种权益。

　　半年报披露，信立泰研发投入4.25亿元，同比增长28.49%，占营收比重25.49%。

　　此外，医疗器械版块是信立泰今年上半年增长最快的业务，也是信立泰未来期待的业绩增长点。信立泰表示，正筹划医疗器械子公司分拆上市的前期工作，进展顺利。报告期内，子公司以投前估值44.18亿元，

　　半年报显示，信立泰医疗器械制造实现营收5014万，占总营收的3.01%，同比增长122.38%。其中，Maurora椎动脉支架是信立泰在这个领域的核心产品。信立泰还披露，Maurora椎动脉支架入院近700家，上市以来累计销售收入目前突破1亿元（含税）。

　　此外，LAMax LAAC®左心耳封堵器于6月获批上市，LAMax是信立泰和波士顿科学WATCHMANTM开展随机对照试验的产品。不过，该产品还未进行全国挂网和准入工作，商业化的实际成绩也未展现。

　　新药方面，信立泰取得了多项研发取得阶段性进展。半年报披露，S086（高血压）III期临床即将完成所有患者的入组，S086（慢性心衰）2022年6月完成III期临床首例患者入组；SAL0107按III期临床方案完成所有患者的入组，正开展临床随访等工作，计划年内申报NDA；SAL0108于2022年5月完成III期临床试验的首例患者入组，预计年内完成入组。