由于下游需求逐步回暖，9月第一周起，胶膜需求开始逐渐走高，当前胶膜开工率已经从40%提升至约65%，展望至2023年，我们认为硅料价格将逐步企稳回落，积压的地面电站需求有望逐步释放，而下游装机需求启动到胶膜开工率提升反馈周期较短（通常为一周左右），因而我们认为2023年电站起量将进一步推升胶膜需求景气度。由于胶膜厂商成本传导相对顺畅，毛利率相对稳定，因而EVA粒子价格上行有望带动胶膜企业单平净利提升。测算2023年POE粒子有效供给量对应组件约60GW，EVA粒子有效供给对应组件约270-310GW，故粒子端或成为光伏供应链瓶颈，因而胶膜产能利用率或有不足。在此基础上我们认为胶膜环节向下游议价能力将显著提升，在组件利润博弈中或占据更大主动权。